追憶雷曼兄弟暖化報告

　文／張楊乾(台達電子文教基金會數位媒體企劃專員)

　投資銀行巨擘雷曼兄弟(Lehman Brothers)，本周一宣佈聲請破產保護，這是美國史上最大宗的企業破產案(工商時報 16-Sep-08)。雷曼兄弟受到美國次級房貸的拖累，除讓158年的基業付之一炬外，也恐持續引發全球金融海嘯。

　不過，就在去年二月，雷曼兄弟曾針對暖化的影響，發佈了一份氣候變遷的報告：“The Business of Climate Change(或譯《氣候變遷商機》)”。這份報告問世後，稍早在06年公佈的《史登報告("Stern Report")》同樣受到市場重視，也都是以經濟角度解讀氣候變遷的極佳材料。


　在報告當中，雷曼兄弟除了整理出當時最新的暖化證據外，也針對各種不同的行業如零售業、媒體業等，提出他們在面對暖化之時，可能面對經營模式的改變。

　適逢雷曼兄弟正佔據各大媒體版面之際，若重新回頭看這樣一份報告，可發現他們描繪的是一個經濟持續成長、油價同步走揚、碳稅全面開徵的未來。他們大概沒想到才不過一年，全球經濟就面臨衰退、油價也回跌至90美元、消費需求更是跟著低迷不振。

　"The Business of Climate Change"是由雷曼兄弟的資深經濟政策顧問John Llewellyn所編寫，整份報告其實並不太厚，只有145頁。而在45頁之前，它是整理在科學及國際政治上，目前關於暖化的看法及進展；報告也與《史登報告》一致認為，若全球溫度持續升溫攝氏2-3度，全球的國民生產毛額(GDP)最多可能損失3%，開發中國家甚至可能損失更多。

　想一想，現在台灣連GDP成長若低於4%，政府的支持度都將出現問題，一旦若是出現負成長時，政經情勢不知會如何動盪。

　由於馬政府上台後的經濟表現不盡理想，節能減碳的口號，更常被批評為是減少經濟動能的毒草。不過就這份報告來看，面對暖化似乎還是能看出些未來商機，這裏也挑幾個當時的預測，來與今年情況作一對照。

汽車工業 竭力追求效能
　汽車零售業今年面臨著前所未有的寒冬，但該報告當時預測，雖然歐盟雖然無法在2008年，達成要求車商每公里排放0.14kg CO2的目標(約每公升跑16公里)，但在2012年前，把汽車的二氧化碳排放標準訂在每公里排0.12kg CO2的目標(約每公升跑18公里)，應該是不變。

　報告認為，更小更輕的汽車將會再度成為趨勢，而現在每公里平均排放0.16kg CO2的歐洲車，更將比每公里排放0.32kg CO2的美國車具市場優勢。關於這點，從今年美國車商獲利情況慘淡的現況看，似乎是沒有預測錯；而持續發展省油技術持續關注的日本車商，今年獲利雖不如往年，但撐過去這波不景氣應沒多大問題，全球汽車工業的綠色革命也正持續進行。

航空工業 恐受油價及碳稅衝擊
　歐盟打算在2011年時，將會對飛離歐盟領空的航班課稅，2012年則是不論飛進或飛出歐盟，都要另外課徵碳稅。該報告預測，碳稅加上高漲的油價，勢必將嚴重衝擊航空業，果不其然，今年上半年油價飆至每桶150美元時，全球航空業應聲而倒，連台灣的遠東航空也都不支倒地。

　雷曼兄弟當時則預測，航空業目前正努力研發節能科技，不論像維京航空公司試飛生質航空燃油，或是像ACARE組織推動的將每哩飛行碳足跡減半運動。但在節能科技發展出之前，短程航空勢必會被其他交通工具取代，這也可由台灣的國內航線陸續停飛獲得印證。

建築業 結合再生能源
　在倫敦，如果建物面積超過二十萬平方呎，政府將要求其10%的能源，必須來由建物自身所產生，不論是裝太陽能板、小型風機、或是用熱交換器。報告認為，類似倫敦對建築物節能的要求，將被更多城市採用，甚至一些耗能的建築恐將被額外課稅。

　不過這方面的影響還沒看到，雷曼兄弟自己就被次級房貸風暴給擊垮。不過，投資者仍可以注意相關建築節能產業，或許將是未來成長迅速的企業新星。

零售業轉型 街邊商店復活
　不知是否受到暖化的影響，近年在歐洲超級市場的賣架上，陳列生鮮及有機食品的比例，幾乎是2000年兩倍，已接近45%。這方面的趨勢若繼續，間接也鼓勵了能提供新鮮食品的在地農業。另外，雷曼兄弟則預測因油價的上漲，所以消費者將不願意開車到郊區的大賣場購物，反而會刺激街邊商店的營業額；。

　而在一般零售業方面，該報告預測，流行服飾過去推陳出新銷售模式，可能會不定期受到暖冬的影響而大亂。過去在冬天來臨之際，服飾業者往往賺的整年營業額平均的兩倍，但現在卻可能因為暖化導至業績萎縮，因此服飾業者在鋪貨上必須要更靈活，全球倉儲系統支援與管理，也變得隔外重要。

健康與製藥產業 獲利模式改變
　暖化將使植物散播花粉的時間拉長，進而使得氣喘及支氣管炎患者，病發的機會提高。另一方面，在開發中國家像瘧疾、霍亂、白喉等疫情，也會隨著暖化而增加。此外，受到極端氣候影響，一些低技術的醫療物品，如繃帶恐將需求大增。

　相對地，一些由國家擔保的醫療保險，卻可能因為暖化而負擔更重，此時更多元的醫療保險服務可能應運而起。但該報告也明白提出警告，暖化後對國家須負擔的醫療保險政策而言，將會是嚴苛的挑戰。台灣的健保財務狀況一向緊張，在暖化的情況下能否即時作出因應，也值得觀察。

　除了以上的分析外，報告裏還提到像是銀行業、媒體業、資本財、通訊業、金屬礦業、半導體產業、IT產業等等，原始文件可在雷曼兄弟的網站下載，但不知這個連結還能撐幾天。而若是您也對暖化與全球總體經濟的影響有興趣，則當然必得一讀《史登報告》，讓前世界銀行首席經濟學家，告訴你暖化會如何燒掉你的財富。

　節能減碳，絕不僅僅是消費緊縮的想像，相反地，它也可以是投資機會。就像是民眾如果都把中秋烤肉能改到中午，並採用聚光型太陽能爐來烤肉(低碳生活部落格 31-May-07)，也許烤不烤肉的減碳爭議會提早落幕，也能鼓勵這些節能商品產業持續發展。

　雷曼兄弟大概沒有機會再出類似的報告，但至少07年這份報告，仍可作為目前暖化商機投資的重要參考。只不過，在考量暖化的影響前，也要先挺過這段經濟黑暗期！

【參考資料】
工商時報 16-Sep-08《雷曼破產案 美國史上最大宗》陳穎柔報導
低碳生活部落格 31-May-07《不用煽風點水 生米也能成熟飯》張楊乾撰稿